6月18日，京东集团（09618.HK，下称“京东”）正式港交所挂牌上市。上市首日，京东高开5.75%，报239港元，发行价为226港元。据富途数据，按开盘价计算，总市值达7385.98亿港元。

图片来源：京东

根据发售价及配发结果公告，京东在香港公开发售及国际发售方面均获得超额认购。香港公开发售方面，共接获39.61万份有效申请，认购合共11.90亿股，相当于香港公开发售原计划的约178.90倍。国际发售方面，京东获超额认购约11.35倍。

京东此次全球发售募集资金净额约为297.71亿港元，超越网易（09999.HK/NTES.US）成为今年以来港交所最大规模的新股发行。此前，网易通过全球发售募集资金净额约为209亿港元。所募集资金将用于投资以供应链为基础的关键技术创新。

长城证券近期发布研报称，京东二次上市所募集资金可应用于关键业务运营、包括零售、物流及客户参与度，进一步提升客户体验及营运效率，此外也可以为其他新零售品牌提供物流支持，加之此次挂牌上市正值京东开启“618电商购物节”之际，预期将进一步带动线上零售企业经营收入的大幅提升，利好新零售电商板块。

上午9时30分，京东零售集团CEO徐雷与六位嘉宾走上台，共同挥锤敲响铜锣。受疫情黑天鹅事件影响，此番京东集团的上市仪式设立在其北京总部，在与香港联交所远程连线“云敲锣”的形式，完成了此次回港上市的进程。

在敲锣现场，记者看到，京东选择见证这一重要时刻的嘉宾既有疫情期间坚持在一线的“京东人”，他们分别是快递员小哥李华斌、青年车队队长张谨、京东健康全职医生肖幸幸；还有对京东精准扶贫工作给予全力支持的村支书顾路红，以及与京东共同逆势成长的商家代表，分别是超级零品牌创始人兼CEO王珂和京喜亿创空间拼购旗舰店负责人陈卓越。这也一定程度上突出着京东在过去很长一段时间坚持的“保民生、稳经济”的理念。

徐雷与6位员工及商家代表共同登台敲锣见证上市时刻。

“京东集团满怀着感恩之心来到香港，不仅是因为我们希望与更多的客户和合作伙伴分享我们的发展成果，更是因为我们对中国和中国经济的未来充满了信心。”徐雷在上市仪式现场表示，包括他在内的京东高层组建的京东集团战略执行委员会（SEC），也在此次上市现场首次集体亮相。

京东集团战略执行委员会（SEC）成员首次集体亮相，他们是京东集团的核心管理层。

现场除了京东集团的众高层，还有来自联想、惠普、燕京啤酒等企业合作伙伴的高管，以及本次京东港股上市的承销团代表、投资机构代表等纷纷到场支持。

徐雷与推动京东此次回港二次上市的承销团代表、投资机构代表、港交所代表共同登台留念。

成人礼

之所以选择于6月18日在香港二次上市，于京东而言，意义非比寻常，而股票代码是9618。

22年前的这一天，刘强东在中关村海开市场摆摊开启创业之路，17年前，京东正式将6月18日这一天定为店庆，时至今日，“618”已经发展成为全民关注的一场年中大促。如今，京东迎来它的成人礼。

陪跑京东经历众多关键节点的华兴资本，在此次上市进程中担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人。记者在现场看到，华兴资本投资银行事业部负责人王力行也出现在京东港股上市的敲锣现场。

谈及京东二次上市，王力行认为，“它（京东）现在活得更明白了，知道自己擅长什么，如何把擅长的东西不断夯实，甚至在合纵连横中把自己的长处发挥得淋漓尽致。”

在富途投研团队看来，京东对供应链的打造和升级，贯穿于京东的发展历程中。而从近年来京东的表现可知，它不断加强在供应链上的投入和发展，尤其重视在技术层面的突破。

从京东招股书中不难看出，此次回港募资净额将用于以供应链为基础的关键技术创新，以进一步提升客户体验及提高运营效率。而这恰恰是京东在美股上市6年后愈发明确的目标——成为一家以供应链为基础的技术服务商。

同样出现在敲钟现场的华菁证券常务副总经理魏山巍，陪京东完成了此次回港上市的多个路演。他从整个中概股群体的动作分析到，“回归母国资本市场已经成为了一个大的趋势。”

在魏山巍看来，众多中概股都在思考或者已经启动二次上市，而香港市场近年来频繁推进重大改革举措，“其中关于二次上市改革后的便利性，对于诸多中概股有重要的吸引力。”由此他认为，此番京东选择回港二次上市，恰逢其时。

17年的时间，京东已经成了消费者手机APP中的必选项，成了数十万品牌商家销售渠道布局的必选项，成了北京市政府发放百亿消费券在选择平台时的首选项。

众所周知，京东在国内零售行业是有名的吃苦耐劳，过去的十几年间，几乎把行业里最不愿意做的事情都做了。没人愿意去自建物流配送渠道，京东拥有近十多万物流员工；没人愿意去自建客服团队，京东在全国的三大客服中心有1万多人；没人愿意去做低利润率的快消品，京东在今年一季度疫情期间不惜运营成本地为全社会供应了525亿元的日用百货商品。

2014年，国内的互联网行业伴随着移动智能终端的普及，充盈着流量的红利，然而，赴美上市募集到十几亿美元的资金后，并没有投向流量，而是投资建设了物流基础设施。如今赴港上市，京东也没有打算把募集资金投入补贴拉用户，而是投在了技术创新上。去的三年间，京东集团仅上市公司部分在技术研发上的投入资金就超过330亿元。

俨然，选择6月18日的时间上市，并且将港股的代号定位9618，也折射出京东对于当年创业初心的坚守。

回忆转型之初的百般艰辛，刘强东曾表示，为了不错过客户留言，把闹钟放在地板上，每隔两个小时，当闹钟震动地板，就起来查看留言。目的只有一个，保证最佳的客户体验。

从地板上的闹钟到纳斯达克和港交所的上市钟声，未来的路还很长，京东加油！

变与不变

根据公开信息，京东公开配售申购人数396096，一手中签率10%，认购倍数178.9倍。此前信息显示，京东全球发售募集资金净额约为297.71亿港元。假设超额配股权获悉数行使，将额外募集资金净额约45.08亿港元。这也使京东超越网易，成为港交所今年上半年以来募资金额最高的互联网科技公司。

经济观察网记者看到，京东港股开盘价为239港元/股，较之发行价涨幅达5.75%。截至记者发稿前，京东在香港的市值已超7225亿港元。

谈及京东回港二次上市会面临的新可能，魏山巍认为，“短期内不会有重大影响和变化，甚至由于多了一个上市地，还会带来一些附加的工作量。”他认为接下来京东会因为更贴近消费者市场，“其资本、经营、PR、投资者关系等各个层面会出现长远影响和变化”。

与上文中王力行所言一致，富途证券投研团队接受记者采访时也表示，京东回港二次上市带来的变化首先体现在定位上。“京东赴美上市时，自身的定位是国内的自营电商平台。”历经六年发展，如今的京东在战略上已经改为“以供应链为基础的技术与服务企业”。而这与王力行所谈到的内容不谋而合。

众所周知，京东此前几年曾经历战略迷茫期，而今二次上市，富途投研团队认为京东“深度挖掘自身在供应链上的优势”，将其优势和定位表现得更为清晰化。

不可忽略的是，京东如今所处的市场竞争环境已然变化。“本次赴港上市，京东面临着拼多多、抖音快手、淘宝直播等新竞争对手。”富途投研团队告诉记者，现今电商渗透率还在提升中，而京东接下来要应对市场变化，其供应链体系及物流等构件起的竞争优势将表现得更为突出。

造血者

在过去的6年，京东市值从260亿美元增长至了超800亿美元；京东的交易额从约3000亿攀升至超过2万亿，成长为中国最大的自营电商平台，已成为经济运行中的重要角色之一。

6年的时间里，我国实体经济和虚拟经济、渠道和品牌之间的关系也发生巨变，以京东为代表的互联网企业，在与实体经济的合作中，已从“输血者”变为“造血者”。

事实上，在京东，有一个著名的“三毛五理论”，就是如果京东有机会获取一元利润，不要全部据为己有，只拿走七毛，另外三毛留给合作伙伴；拿走的七毛，其中三毛五留给团队，剩余三毛五用于公司持续发展。正是依靠这种朴素的信念，京东改变了渠道与品牌之间的利益零和博弈关系，已成为全球2600多家超亿元品牌和数十万个商家的最大增量场。

京东零售集团CEO徐雷近日透露，得益于京东不间断运营能力的保障，大量品牌、商家在京东平台取得很好的成绩。今年1-4月，京东平台上有572个品牌下单金额过亿，其中180个品牌同比增幅超过50%；有230个品牌下单金额过3亿；有151个品牌下单金额过5亿。

但京东方面曾多次表示，京东从不只是满足于帮品牌、商家把商品搬到网上去销售，而是更希望通过转型技术服务，对供需更精准、更高效、更智能的匹配，对行业的价值链进行重构。今年年初，京东更新战略定位为“以供应链为基础的技术与服务企业”。今年５月，京东使命也更新为“技术为本，致力于更高效和可持续的世界”。

事实上，过去几年来，京东已经在积极利用智能供应链、大数据、人工智能等手段，帮助上游制造企业洞悉市场，降低商品通路成本，从而使企业端效率提升、成本降低，使消费者更便利快捷地获得品质商品和服务。

其中，从消费者需求出发，充分利用技术、大数据等分析消费者需求，为消费者提供新品和C2M反向定制产品，就是京东近年来着力打造的核心竞争力之一。以海量数据为基础，京东C2M通过交叉分析，精准预判潜在消费需求，挖掘具有畅销潜力的新品特征，并以此反推上游供应商和品牌商研发新品，从而满足消费者的个性化需求。跟传统方式相比，京东C2M将产品需求调研时间减少了75%，新品上市周期缩短了67%，并且成功概率大大提高。

徐雷曾透露，目前京东平台上基于C2M模式开发的游戏本和家电占比都已高达40%。可以看出，京东在C2M领域已经有了相对成熟的商业模式和开发能力，并通过C2M模式催生了众多贴合消费者需求、甚至引领消费者需求的新品类，比如游戏本、高性能轻薄本、带鱼屏等。今年京东618开场半小时内，轻薄笔记本电脑成交额同比增长188%，其中京东C2M的惠普战66系列成交额环比增长21倍。

这就是京东从“输血者”到“造血者”的转变。而作为众行者的京东，不管是遵守商业底线，还是对商业生态塑造常怀律己之心，亦或者把社会与环境责任当作日常的点滴工作去履行，众行者始终是京东骨子里不变的底色之一。

6月17日，在暗盘交易中，京东开盘涨约7%，股价最高触及248港元，最终收涨7.35%，报242.6港元。

值得注意的是，京东已向港交所申请豁免。即尽管截至6月5日，京东并无任何关于香港联交所潜在分拆上市的时间或详情的具体计划，但其仍将继续探索不同业务的持续融资需求，并可能在三年期间内考虑将一项或多项相关业务于香港联交所分拆上市。