微信公众平台
中招APP下载
招标网 > 资讯中心 > 水利水电 > 动力煤春节行情即将到来?

动力煤春节行情即将到来?

来源:中国产业发展研究网

2020年四季度末动力煤价格超强走势超乎所有人的想象供应节奏性偏紧遇到前所未有的旺盛需求动力煤价格强势拉涨从11月初至12月底动力煤港口现货报价涨幅超过30期货价格刷新上市以来的历史高点价格将回归理性从统计学角度来看自动力煤期货上市以来超过700元吨已经是极小概率事件处于正态分布尾部回归到基本面来看我们认为供需边际形势向好价格将逐步回归理性2020年四季度供应紧张主要原因是受内蒙古地区煤炭减产影响较大截至2020年11月内蒙古全省原煤产量为889亿吨较前年同期下降59倒查20年涉煤腐败导致其产量从5月开始同比持续偏低运行直到8月9月东北取暖备货需求启动蒙煤供应紧张得以体现成为供应偏紧的主要诱因当然进口量提前透支环渤海港口淡季未能累库也是导致供应紧张的原因自去年四季度以来内蒙古地区积极保供增产伴随着内蒙古产能释放整体供应形势将出现明显好转此外为了改善供应紧张状况发改委也出台各项措施除加大国内供应量外也将适当增加煤炭进口新年度到来进口配额限制减弱整体供应已经逐步回暖需求方面国内经济形势向好带动能源消费增长但煤炭在一次性能源消费中的占比逐渐下降经济向好对煤炭消费增长的带动作用减弱2020年12月以来在煤电调峰发电压力下用电需求显著攀升12月中上旬火电量同比偏高超过17但火电超高同比增速并非常态随着极寒天气消退春节前工业企业停产放假需求端压力正在走弱供需边际形势改善动力煤上行动力已经放缓深度贴水的期价已经反映出市场情绪转为谨慎通常情况下春节临近企业停产放假增加需求压力减轻电厂煤炭日耗数据会出现大幅下降库存压力也将得到改善加上春节过后需求端将逐步走入淡季市场采购备货需求进一步走弱港口报价波动幅度会有收敛反馈到价格上近5年数据显示除2018年春节前十五个交易日CCI5500大卡动力煤报价波幅较大外其他几年波动幅度均较小而从期货市场来看上市以来5月合约价格在春节前后涨跌互现规律性并不强值得注意的是通过回顾历史行情走势发现2020年四季度末的价格走势与2018年年初有非常相似之处2017年供给侧改革的不利影响仍未消除拉尼娜现象加剧冬季用电压力调峰用电加速电煤消耗中间环节与下游企业库存极度紧张价格迅速拉涨2018年1月末价格上行至历史次高点与2018年不同的是2020年冬季气温是近50年的最低水平目前沿海八省电厂煤炭日耗远超过往年同期高消耗下导致动态指标库存可用天数迅速下降部分电厂库存可用天数下降至警戒线下方引发市场用电紧张担忧2020年年末动力煤价格开启连续两个月的疯狂上涨不过对比库存形势来看目前上游国有重点煤矿库存环渤海港口煤炭库存甚至是全国重点电厂煤炭库存均好于2018年1月时的情况上中下游库存增加或超千万吨以上并且政策调控保供稳价态度不改发改委连续出台各项措施改善供需形势政策对于煤电供应高度重视动力煤价格或与2018年政策调控结果类似在春节前出现明显回调做空基差正当时按照期货价格持有成本理论期货价格应该等于即期现货价格加上持有成本持有成本包括资金成本和质检运输仓储费用以及交割成本等理论上说期货价格应高于现货价格但现实并非如此通过回顾动力煤基差走势来看通常情况下动力煤期价长期处于贴水状态期价升水情况相对较为少见此前供需矛盾迟迟难以调和现货报价连续跳涨从现货市场了解到港口5500大卡现货报价已经攀升至870元吨甚至有900元吨的报价现价疯狂上涨的同时期货市场在政策调控强压下对价格上行预期相对克制基差迅速扩大按照1月8日现货870元吨报价计算5月合约基差已经扩大至1656元吨处于偏高水平但是目前的情况与20162017年不同高基差绝非常态一方面供给侧改革已经由总量性去产能转为结构性调整经过2019年以来优质产能加速释放国内煤炭供应能力已经明显增强另一方面动力煤期货市场日渐成熟自交割品质要求提高以来更为贴近现货市场期现联动性增强此外非主力合约活跃性增加促使期价与现价走势更为贴近不合理价差逐渐被消除从历史走势规律性来看以5月合约基差为例春节前后30个交易日基差走势呈现明显下挫节后基差回归将是大概率事件目前基差已经处于2016年以来的同期最高水平可以考虑做空基差进行反向期现套利基差走弱有利于买方套保对于现货企业而言为了预防现货价格大幅缩水可以考虑在期货市场建立多头头寸以替代现货持有此外为了预防价格下跌企业可以考虑买入看跌期权来回避风险转自期货日报


加载中...

广告