：一、垃圾渗沥液行业概况

近年来，国内外在污水处理上应用较多，效果比较好的技术大多是几种工艺的组合方式，如物化＋生化组合工艺、生化＋膜处理工艺等。垃圾渗沥液处理工艺和传统的污水处理工艺类似，但由于渗沥液的水量波动大、水质复杂以及高危害性等特点，因此其处理工艺更加复杂，技术要求更高。在实际处理中既要保证技术的可行性，还要考虑经济性。

渗沥液进水、出水的水质特点

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目前中国各企业对垃圾渗沥液处理的各个单元都进行监督分析，严格过程控制，确保系统稳定运行。

渗沥液个单元污染物处理效果

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二、中国垃圾渗沥液行业发展现状分析

随着城市生活垃圾填理场、焚烧厂在全国各地相继投入运营，中国城市生活垃圾处理能力不断增强。近年来中国垃圾渗滤液处理市场规模不断上升，截止2017年中国垃圾渗滤液处理市场规模达到128.59亿元，预计2018年中国垃圾渗沥液市场规模约为147.88亿元。

2011-2018年中国垃圾渗沥液市场规模及增长

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目前国内正积极进行膜浓缩液处理与全量化处理技术研究与实践。垃圾渗滤液全量化处理技术，能够实现难降解有机污染物高效、经济、稳定地达标处理，近年来受到国内外研究人员广泛关注，国内已有小规模技术应用，其运行稳定性与技术经济性是制约技术广泛应用的限制条件，亟待技术突破。截至到2017年中国垃圾渗滤液产量为9901.11万吨。

全国城市垃圾渗滤液产生量（万吨）

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三、中国垃圾渗沥液行业竞争格局分析

万德斯是垃圾污染治理和水污染治理行业中的主要企业之一，在细分领域，万德斯是中国固废行业“渗沥液处理领域年度标杆企业”、中国固废行业“填埋场修复领域领先企业”等奖励的获得者。万德斯在行业中的主要竞争对手包括维尔利（300190.SZ，垃圾渗滤液处理）、天地人环保（垃圾渗滤液处理）、天源环保（垃圾渗滤液处理）、高能环境（603588.SH，环境修复）、博世科（300422.SZ，污水治理）、倍杰特（污水治理）、东硕环保（污水治理）等。

垃圾渗沥液主要企业竞争格局

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2016-2018年，万德斯应收账款周转率为3.33、3.26以及2.56，呈现下降趋势。主要系万德斯应收账款系根据结算金额予以确认，而营业收入系根据完工百分比法予以确认，两者之间不具有直接联系，各期主要项目合同结算进度与完工百分比的差异导致应收账款占营业收入的比重存在一定波动。万德斯应收账款规模较大、系行业特点，主要客户包括市政单位、国有企业等，该类客户于结算后履行内部审批程序以及落实资金的时间较长，由此导致因程结算时间与实际收到工程款的时间差异而产生的应收账款较多。

2016-2018年中国垃圾渗沥液主要企业营收账款周转率

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万德斯应收账款客户多为一些信誉良好、长期合作的优质合作单位，具有较高的资信水平和偿债能力，发生坏账的可能性较小。万德斯根据自身经营特征制定了信用政策，在投标阶段优先选择市政单位、国有企业、信用度较高的业内大中型企业；在合同谈判阶段争取较好的付款方式；万德斯内部一般给予客户一定信用政策，超过信用期限，万德斯将组织相应的应收账款催收工作，并将应收账款的催收工作同个人绩效考核相结合。

垃圾渗沥液行业主要企业应收账款坏账准备计提政策对比

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四、中国垃圾渗沥液行业发展趋势分析

当前中国的垃圾渗沥液处理以生物处理技术为主，而国外的垃圾渗沥液处理以物理化学处理技术的研究和应用为主。而对于垃圾渗沥液这种高浓度、成分复杂的废水来说，仅靠生物技术无法将其处理达标排放，特别对于“老龄”垃圾渗沥液来说，生物处理基本没有任何效果。

实际上，中国大部分垃圾卫生填埋场的渗沥液处理并未达到中国制定的标准就排放了，这种情况造成了严重的地下水污染。而就渗沥液的物化处理技术来说，混凝沉淀可去除渗沥液中大部分的悬浮物和高分子有机物，但产生的化学污泥难于处理。活性炭吸附仅对渗沥液中分子量小于1000的物质有吸附去除能力，且吸附处理的费用很高。膜处理技术一次性投资和运行费用均极高，除中国少数小规模且出水水质要求高的渗沥液处理外，不适合中国大部分垃圾填埋场的渗沥液处理。

电化学氧化和光催化氧化技术不仅处理成本高，不能满足大规模处理的要求，而且反应装置极难在实际工程应用中实现。相比之下，渗沥液的化学催化氧化技术尽管存在常用氧化剂（臭氧和过氧化氢）价格较高的问题，但可以通过合成新型催化剂减少氧化剂的使用量和提高氧化剂的利用率，从而降低渗沥液处理成本。